市场调整期 分级基金的投资机会在哪里?

编辑:caijiadmin 来源:菜鸟理财 时间:2016-03-29 14:04 [打印] [ ] 论坛 微博
关键词:份额净值 招商基金管理有限公司
菜导按照上周五收盘后的市场数据给分级基金的下折预期排了个序,结果发现地产A端(150207)高居榜首。

 

观察近几天的上证指数、深证指数和创业板指数,我们可以很明显地发现一个特点:各大指数的日K线图构筑了一个“圆弧顶”,这是一个大概率调整的信号。

评测 | 市场调整期,分级基金的投资机会在哪里?

鉴于此,菜导又盯上了分级基金A类份额,为啥呢?

因为在调整期,一些分级基金会有向下折算的预期,引发分级A市场供求结构的变化,产生一些投资机会。

菜导按照上周五(3月25日)收盘后的市场数据给分级基金的下折预期排了个序,结果发现地产A端(150207)高居榜首。

所以,今天菜导想跟大家评测一下地产A端(150207)的短期价值与长期价值。

一、基金概况

母基金全称为:招商沪深300地产等权重指数分级基金(代码:161721)。该基金是由招商基金管理有限公司于2014年11月27日推出的一只分级基金。年费率为1.22%。所追踪的指数是地产等权指数(代码:399983)

地产A端(150207)的约定收益率规则是一年期定期存款的利率+3%,按照当前央行公布的利率标准计算,目前该分级A的约定收益率为4.5%。利息兑现方式为定期折算,定期折算日为每年的12月15日。

地产B端(150208)是地产A端(150207)一母同胞的孪生兄弟,属于高风险杠杆型投资工具,向下折算的阀值是净值小于0.25元。

二、短期价值

研究了上周五(3月25日)收盘后的分级基金数据,菜导发现地产B端(150208)的净值为0.398元,与规定的下折阀值0.25元已经很接近了。

只要母基金再下跌10.5%,下折就会发生,不禁一喜,心中默念:此基金存在较强的向下折算预期。

那么较强的下折预期会产生什么效应呢?菜导认为,在这种情况下,两种市场参与者的行为会发生变化:

一是持有地产B端(150208)的投资者,为了避免下折造成的损失,他们一般会将所持份额脱手或者买入等量的A类份额合并赎回;

二是市场中的下折投机者,他们追求下折后A类份额的价格向净值回归所形成的确定性利润,从而买入A类份额。

这两种情况都会增加A类份额的需求,从而推升其价格,形成“跷跷板效应”。

从目前的市场数据来看,地产A端(150207)净值为1.012元,价格为0.976元,折价3.56%。菜导给大家算一笔账:

投资者以当前价格买入地产A端(150207)10000份,支出9760元(不考虑交易佣金)。如果在几天之后确实发生了下折,我们对比下折前后的仓位情况:

下折前:10000份地产A端,净值10120元,支出9760元;

下折后:2500份地产A端,净值2500元,按照5%的一般折价率计算,市值为2375元;母基金7620份,净值7620元。

因此,下折收益为7620+2375-9760=235元,理论下折收益率为235/9760=2.41%。

这就是地产A端(150207)的短期投资价值。

大家可千万不要小瞧了这个2.41%,如果将它转化为年化收益率则不得了呢。我们假定下折发生期限为7天,则年化收益率为0.0241*365/7=126%,可见短期价值还是比较大的。

三、长期价值

地产A端(150207)的长期价值就是它的债券价值,它的利息兑现方式是定期折算。上文中提到,该基金定期折算日为每年的12月15日。

菜导掐指一算,下一个“黄道吉日”应该是2016年12月15日,还有大约260天的时间。

那么这段时间它的收益如何呢?

菜导再给大家算笔账:

仍然假定投资者以当前价格买入地产A端(150207)10000份,支出9760元:

买入当日(3月25日):每份额净值1.012元;

定期折算日(12月15日):每份额净值=1*(1+4.5%)=1.045元;

定期折算后持仓情况:10000份额地产A端,净值10000元,按照5%的一般折价率计算,市值为9500元;母基金450份,净值450元。

因此,长期收益=9500+450-9760=190元,长期收益率=190/9760=1.95%,年化收益率=1.95%*365/260=2.74%。

这就是地产A端(150207)的长期价值。

四、菜导点评

以上菜导给大家分析了地产A端(150207)的短期价值与长期价值。

其中,追求短期价值需求对下折进行预判,要求投资者具备一定的市场分析能力,门槛较高。

而获取长期价值,并没有什么能力要求,只需要傻傻买入,然后持有到定期折算日即可。

菜友们可根据自身实际情况做出选择。

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